“现在很难买到超过8%收益率的信托产品了，而且当下不少产品的收益率已经跌破6%。”李女士无奈的叹息。

　　李女士是一位投资信托产品超过10年的老客户，当谈到投资信托时，她也变得谨慎了很多。她回忆道，2017年之前几乎“零风险”，基本都是“闭眼”买信托。而当下信托理财风险频发，她仍然在为一只违约超过2年的产品寻回收益而奔波。

　　在投资者感受变化的背后，信托行业正经历一个“急转弯”。

　　“资管新规”正式落地，理财市场进入“卖者尽责、买者自负”的新阶段。对信托行业来说，“破刚兑、缩减非标”已成为常态。

　　不过值得关注的是，受限于客户风险偏好、投资习惯等多重因素的影响，稀缺非标信托产品依旧销售火爆且供不应求。

　　与之形成鲜明对比的是，标品信托产品的接受度仍较低，投资者教育道阻且长。

　　优质非标走俏

　　1月1日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地，“卖者尽责、买者自负”成为理财市场的新阶段。在行业转型的大背景下，虽然以应收账款、房地产类为代表的传统非标资产已走进“黄昏”，但记者注意到，部分稀缺非标政信信托产品依旧是信托销售人员主推的方向。

　　“新年爆款，前三期火爆进款超1亿元，第四期节后开打，预计下周五封账一期。”一位信托销售人员在朋友圈发布了最新产品信息。记者注意到，该产品是一款政信信托产品，融资主体为江苏省某家大型企业，交易模式为信托贷款，这位信托销售人员介绍称，“这款产品收益率在7.5%左右，投资期限为2年”。

　　另一位信托销售人员也向记者表示，“目前政信信托产品是公司主推的方向，年化收益大部分在7%-7.5%左右。相比一些工商企业经营项目或者是大型房企的房地产等项目，以政府为背景的基础建设项目的信托计划更有保障性”。

　　政信合作模式多以政府或政府背景企业为背书，可谓“大树底下好乘凉”，一直以来都受到投资者和信托机构的青睐。上述政信信托产品的交易模式通常投向信托贷款、委托债权、应收账款等，也就是典型的非标产品。

　　另据一位信托公司产品经理透露，“现在可剩的产品不多，房地产信托此类产品风险太高，也不建议投资者购买。政信信托产品现在算是比较稳健的项目，在低利率环境中追求风控可控、收益稳健，进可攻退可守，建议投资者重点关注。

　　资管新规推出三年半时间里，信托业一个关键词是“收益率持续走低”。

　　上述李女士向记者表示，在2015年以前，投资信托风险低，投资的产品一直未发生过逾期。而且收益率基本都超年化9%，个别产品超过10%。而当下在投资信托产品时很难找到超过8%收益率的产品，而且部分产品的收益率甚至跌至6%左右。不仅如此，爆雷的风险加大，在投资的时候开始变得谨慎起来。

　　标品信托产品“遇冷”

　　2018年“资管新规”发布以来，信托产品向净值化、标准化转型就已成为趋势。2020年5月，银保监会出台《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，要求集合信托投向非标资产的占比不超过50%，信托公司可通过大力发展标品信托业务，降低非标资产的占比。

　　不过，北京商报记者注意到，当前标准化信托产品的推进并不令人满意，大部分信托销售人员在推荐产品的过程中均未提及“标品信托产品”，只有在投资者要求之下才会主动推荐。

　　标品信托产品和非标信托产品最大的不同之处就是，标品信托最终投向是公开市场发行交易的金融产品，且期限灵活，一般没有预期收益率。

　　当记者询问是否有可推荐的标品信托产品时，一位信托销售人员提及，“目前主推的还是稀缺非标信托产品，性价比高，标品信托产品主要投资二级股票市场或一级市场股权，受众群体也比较小众”。

　　另一家信托公司销售人员向记者提供了一份标品信托产品募集信息，从内容来看，该产品募集资金为2亿元，认购金额在100万-300万元之间，按年付息，资金用途主要用于投资某集团非公开发行公司债券。

　　“标品信托一般会向较为年轻的客户推荐，中年客户不建议购买，因为标品信托底层资产属性决定了其价格主要受到市场影响，主要风险特征为市场风险，投资者也需要学习一定的金融理财知识。”上述信托公司销售人员说道。

　　“回归本源”不易

　　一位业内资深人士却向澎湃新闻表示，这些业务都不是所谓的信托公司的“本源业务”，也不是信托公司能够发挥其信托牌照的优势业务，因为券商、银行、保险、公募基金等金融子行业都可以做，即各金融机构在同一个市场上搏杀。而个别公司因背靠其股东背景的优势，在股权业务上表现出众，在行业中也是特例，可复制性并不高。

　　信托业正式踏上转型之路后，家族信托作为“本源业务”之一，被各家信托公司寄予厚望。

　　中国信登数据显示，截至2020年末，家族信托存量规模为2051.55亿元，同比增长80.29%，家族信托在市场需求的推动下正在快速增长。

　　其中，建信信托、山东信托、中融信托、中信信托家族信托业务规模排名居前，四者规模占比合计超60%。而另一方面，同期信托行业总受托资产规模为20.49万亿元，家族信托规模占比刚刚达到1%。

　　百瑞信托发布的《我国家族信托现状与完善机制研究》一文指出，当前我国信托公司多与私人银行、律师事务所等机构合作，信托公司在其中扮演的也仅仅是产品供应商的角色，尚处于发展的初级阶段。未来，根据客户需求的不同，家族财富管理信托可以通过多种形式，划分成多种类型。比如，从职能角度看，就可以有家族财富传承信托、家族企业股权信托、子女教育信托、遗产信托和离婚信托等。